奥巴马手中的否决权 福建宏芯收购德国爱思强案的十字路口

2016年，一则中国企业海外并购的消息成为全球财经与政治领域的焦点：中国福建宏芯基金（Fujian Grand Chip Investment Fund）对德国半导体设备制造商爱思强（Aixtron）发起的收购案，最终戏剧性地卷入了时任美国总统奥巴马的政治决策之中。这一事件不仅是一桩商业并购，更成为了观察中美德三国在高端技术、国家安全与全球产业链竞争中复杂互动的典型案例。

收购案的缘起与进展

爱思强是德国一家在全球半导体行业，尤其是金属有机化学气相沉积（MOCVD）设备领域具有重要技术地位的公司。由于行业周期性波动及财务压力，爱思强寻求新的投资者。2016年5月，福建宏芯基金提出以每股6欧元（总价约6.7亿欧元）收购爱思强。该交易先后获得了爱思强董事会和股东大会的批准，并顺利通过了德国经济部的初步审查。

转折点出现在美国情报部门的介入。爱思强在美国加州设有子公司，并拥有相当比重的美国客户与技术。美国外国投资委员会（CFIUS）在审查后，以该交易可能对美国国家安全构成威胁为由，建议总统否决该交易。

奥巴马的角色：法理与政治的最终裁决者

根据美国法律，CFIUS审查认为存在国家安全风险且无法通过缓解协议解决的交易，将提交总统做最终决定。美国总统拥有直接否决外资并购的法定权力。因此，尽管交易双方是中德企业，但由于涉及美国资产和潜在的技术应用（特别是半导体技术可能具有军民两用性质），时任美国总统奥巴马成为了事实上的“命运掌握者”。

2016年12月2日，奥巴马正式发布总统行政命令，以“可信的证据”表明该交易可能威胁美国国家安全为由，禁止福建宏芯收购爱思强。这是自1990年老布什总统否决一起中国航空技术进出口总公司收购案以来，美国总统第三次行使此类否决权，也是首次针对一家中国投资者收购非美国本土公司但涉及美国资产的交易行使该权力。

背后的深层考量

1. 技术竞争与国家安全：半导体是信息技术和现代国防的核心基础。MOCVD设备用于生产LED、激光器乃至潜在的先进半导体材料。美方担忧尖端技术外流，可能增强中国在关键领域的产业与军事能力。
2. 中美战略博弈：这一决定发生在中美关系在技术、贸易领域竞争加剧的背景下。它被视为美国遏制中国通过海外收购获取高端技术战略的一部分。
3. 跨大西洋联盟与德国困境：德国的态度起初相对开放，但在美国施压和内部安全担忧上升后转向谨慎。事件凸显了德国（乃至欧洲）在平衡经济合作与安全依赖（特别是对美安全关系）之间的两难。
4. 投资保护主义的标志：此案成为了一个全球性先例，表明国家安全审查可以超越国界，对纯粹的第三国之间的交易产生决定性影响，极大地增加了中资企业海外并购，尤其是高科技领域并购的不确定性。

结局与影响

奥巴马的决定为这起收购案画上了句号。爱思强随后终止了与福建宏芯的协议，并在此后寻找了其他合作伙伴（最终其部分业务被中国另一家企业通过差异化路径收购）。

这一事件产生了深远影响：

• 它警示了中国企业在进行全球高科技资产并购时，必须将地缘政治风险，特别是美国的长臂管辖，作为核心评估因素。
• 它加剧了全球半导体等战略产业的保护主义倾向和技术脱钩的压力。
• 它表明，在全球化深度发展的时代，重大商业交易的政治化已成为一种常态，国家安全的定义被不断扩大。

因此，“命运掌握在奥巴马手里”这一说法，形象地揭示了这起商业并购如何被提升至大国战略竞争的层面。它不仅仅是一个总统的行政命令，更是全球技术霸权、经济安全和政治互信复杂交织的一个缩影，其涟漪效应持续影响着后续的中外技术投资与合作格局。